在投資市場中，槓桿是一個常見的策略，投資者通過借貸資金來放大回報，從而達到更高的收益目標。槓桿投資債券是一個相對穩定且可預測的方式，尤其在利率週期的某些階段中更具吸引力。本文將探討槓桿的意義、槓桿投資債券的基本知識、回報計算、適合槓桿的時機及風險控制等方面，並輔以具體例子以幫助讀者更好理解這一投資策略。
為甚麼要槓桿？
槓桿投資的核心動機是放大回報。在投資中，當回報是已知且相對穩定時，通過借貸放大本金可以顯著提高最終的收益。對於債券投資者來說，槓桿投資尤其具有吸引力，因為相比股票市場的波動性，債券的利率變化趨勢更加明確，投資者更容易預測市場方向，從而提高勝率。
例子：假設一位投資者購買了年息5%的債券，如果他使用槓桿倍數為2的槓桿進行投資，並且借貸的成本（孖展息率）為2%，則他的最終回報將會大大超過單純依賴本金進行投資的情況。具體回報計算將在後文進行詳細介紹。
槓桿前必須知道的知識
債券運作原理
債券是一種固定收益產品，當投資者購買債券時，實際上是借錢給政府或企業，並在未來的某一日期（到期日）收回本金和利息。債券的價格會隨著市場利率的變動而波動，當市場利率上升，債券價格通常會下跌，反之亦然。
利率週期表現
利率週期對債券價格有著深遠的影響。當央行降低利率時，債券的價格通常會上升，因為市場上其他新發行的債券利率較低，現有的高息債券更具吸引力。在這樣的減息週期中，槓桿投資債券可以放大這種資本增值。而當加息週期來臨時，槓桿投資的風險也會隨之增加，因為債券價格下跌的速度可能會被槓桿效應放大。
槓桿回報計算
槓桿回報的計算公式相對簡單，可以概述如下：
例子：假設投資者購買了一張年息為5%的債券，並使用2倍槓桿投資，孖展息率為2%。那麼，非槓桿回報為5%，但通過槓桿操作，額外回報將是：(5% – 2%) × 2 = 6%。因此，總槓桿回報為5% + 6% = 11%。
這表明，通過槓桿操作，投資者可以將回報從5%提高至11%，大大增強了本金的收益能力。
適合的槓桿時機
槓桿投資債券的最佳時機通常是在減息週期開始後至加息週期前。在減息週期中，債券價格上升，槓桿投資者可以享受債券價格上漲帶來的資本利得。在此時進行槓桿操作不僅可以放大利息收入，還可以放大資本增值。
然而，一旦進入加息週期，債券價格往往會下跌，槓桿投資者的風險也會隨之增大。因此，在加息週期來臨之前，投資者應謹慎降低槓桿倍數，避免可能的損失。
為何債券適合槓桿投資？
債券投資是一個相對穩定的市場，特別是與股票市場相比，其價格波動性較低。在槓桿投資中，穩定性是關鍵，因為過大的波動可能會導致投資者承受無法預見的損失。
已知的利差空間
在債券市場中，利差（即債券收益率與借貸成本之間的差額）通常是已知且相對穩定的。這使得投資者可以更好地計算預期回報，從而計劃槓桿操作的具體細節。
利差的穩定性和可持續性
債券市場的利差不僅穩定，且具有一定的可持續性。這意味著，在長期投資中，投資者可以依賴這些穩定的利差來進行槓桿操作，從而獲得持續的回報。
良好的穩定性
總的來說，債券市場的穩定性使其成為槓桿投資的理想選擇。相比股票市場的劇烈波動，債券價格變動的範圍較小，這讓投資者可以更好地管理風險，並通過槓桿策略放大回報。
計算公式
在槓桿投資中，理解和應用一些基本公式是非常重要的，這有助於投資者更好地規劃槓桿倍數及風險控制。
- IB中的用字:
- Net Liquidation Value (本金)
- Market Value (總資產)
- Maintenance Margin (保證金)
現時槓桿倍數
現時槓桿倍數=總資產/本金
該公式用來計算當前的槓桿倍數，投資者可根據這一倍數來評估其風險承受能力。
現時可承受下跌金額
可承受下跌金額=淨流動性 – 維持保證金
這一公式幫助投資者計算出在保持槓桿倍數不變的情況下，所能承受的最大下跌幅度。
現時可承受下跌百分比
可承受下跌%=(總資產 – 維持保證金) ÷ 總資產 × 100%
通過這個公式，投資者可以直觀了解自己在當前槓桿倍數下的風險承受能力。
最高可槓桿倍數
最高可槓桿倍數=總資產/保證金
此公式用來衡量投資者在不追加保證金的情況下，所能承擔的最大槓桿倍數。
風險控制
在槓桿投資中，風險管理至關重要。以下是幾個重要的風險控制方法：
1. 放大可承受下跌比例
投資者應盡量放大自己能夠承受的下跌比例，這可以通過購買美國國債、指數ETF等低風險且高借貸額度的資產來實現。這些資產通常波動較小，能夠提供穩定的回報，同時降低槓桿投資的風險。
2. 切忌用盡槓桿
槓桿倍數越高，風險越大。因此，投資者不應用盡可用的槓桿倍數，而應留出一定的空間以應對市場波動。這樣可以防止因價格下跌而被迫平倉的風險。
3. 多加留意息率變化
利率變化是影響債券價格的關鍵因素，投資者應密切關注央行的利率政策，特別是在加息週期來臨時，應及時調整槓桿倍數以應對市場風險。
4. 儘量選擇短期債券
短期債券的價格波動相對較小，因此在槓桿投資中，年期愈短愈好。通過降低債券持有期，投資者可以減少市場波動帶來的風險。
結語
槓桿投資債券是一種既能放大回報，又相對穩定的投資策略。然而，在進行槓桿操作之前，投資者需要充分理解債券的運作原理，掌握利率週期的變化，並謹慎評估自己的風險承受能力。當市場條件有利時，槓桿可以有效提升投資回報，但同時，風險控制也是不可忽視的一環。通過合理運用槓桿，並在合適的時機進行投資，投資者有機會在穩定的債券市場中獲得更高的回報。
