在之前的課程中，我們已經了解了什麼是債券。但作為一個聰明的投資者，你最關心的問題一定是：錢到底是怎麼進到我口袋裡的？
很多人誤以為債券只能像銀行定存一樣拿一點死利息。這是一個巨大的誤區！實際上，債券投資不僅能提供穩定的現金流，還能像股票一樣通過低買高賣賺取差價。
在今天的課堂中，我們將深入拆解債券賺錢的兩大核心機制：定期利息（票息）與資本增值（買賣差價）。掌握了這兩點，你就懂得了資深投資者如何利用債券實現資產增值的秘密。
收益來源一：定期利息支付 (Coupon Income) —— 你的「現金牛」
這是債券最基礎、最直觀的賺錢方式，也是債券被稱為「固定收益（Fixed Income）」證券的原因。
1. 什麼是票息（Coupon）？
當你購買債券時，發行人（無論是政府還是公司）實際上是向你借了錢。為了感謝你借錢給他們，他們承諾每年支付給你一定比例的利息。這個利率在債券發行時就已經確定了，我們稱之為票面息率（Coupon Rate）。
2. 錢是怎麼發的？
這筆錢通常不會等到最後才一次性給你，而是分期支付：
- 年度支付：一年發一次。
- 半年度支付：這是最常見的形式，每 6 個月發一次。
3. 舉個例子（以面值 $1,000 為例）
假設你買了一張標準的債券：
- 債券面值 (Face Value)：$1,000
- 票面息率 (Coupon Rate)：5%
計算你的收益：
- 年總收入：$1,000 × 5% = $50
- 如果你每半年收一次錢：那你每 6 個月就會收到 $25 的現金存入賬戶。
核心知識點：這部分收入是雷打不動的。只要債券發行人不破產（違約），無論市場怎麼波動，股票是大漲還是大跌，這 $50 都會按時準點地出現在你的賬戶裡。這就是為什麼債券能給人帶來巨大的安全感。
收益來源二：資本增值 (Capital Gain) —— 意外的「大紅包」
大多數新手只知道拿利息，但高階投資者知道，債券還有第二種賺錢方式：賺取價格差。
1. 債券也是商品
債券並不像銀行定期存款那樣，存進去多少就是多少。債券是在公開市場上進行交易的（就像股票一樣）。這代表債券的價格每天都在波動。
- 有時候，它的價格會高於面值（比如賣 $1,050）。
- 有時候，它的價格會低於面值（比如賣 $950）。
2. 低買高兌的藝術
這裡的「資本增值」機會在於：如果你能以低於面值的價格買入債券，並持有到期。
為什麼？因為無論你當初是花了 $900 還是 $950 買的這張債券，當債券到期（Mature）的那一天，發行人必須按照面值（通常是 $1,000）還錢給你。
3. 實戰演算
讓我們看一個具體的例子，看看這如何極大地提升你的回報率：
- 情景：你在市場上發現了一張被「打折」出售的債券。
- 買入價：$950
- 面值：$1,000
- 票面利息：$50/年
如果你買下它並持有到期，你會賺兩份錢：
- 左手拿利息：每年穩穩當當收到 $50 的票息。
- 右手拿差價：債券到期時，公司退還給你 $1,000。
- 計算：$1,000 (到期退還金額) – $950 (你的成本) = $50 (額外利潤)
結論：如果你只是盯著票面息率看，你以為自己只賺了 5%。但實際上，加上這 $50 的差價，你的實際總回報率（Total Return)要遠高於 5%！
為什麼債券價格會變動？
你可能會問：「為什麼會有人願意以 $950 的低價，把一張值 $1,000 的債券賣給我？這聽起來太美好了。」
這並非天上掉餡餅，而是由市場供需和宏觀經濟決定的。主要有兩個原因，我們將在 Day 18 深入探討，但這裡先給你一個簡單的概念：
1. 市場利率的變化 (Interest Rates)
這是影響債券價格最大的因素。請記住這個黃金法則：市場利率與債券價格呈反比。
- 當市場利率上升時：新發行的債券利息更高（比如 6%）。你手裡那張只有 5% 利息的老債券就不香了。為了把這張老債券賣出去，你必須降價出售（比如降到 $950）。
- 當市場利率下降時：新債券利息只有 3%。你手裡 5% 的老債券簡直就是搶手貨，大家都會搶著買，於是價格就會漲到 $1,000 以上。
2. 風險認知的變化 (Risk Perception)
- 公司變強了：如果一家公司經營得越來越好，大家覺得借錢給它很安全，債券價格會上漲。
- 公司變弱了：如果公司傳出壞消息，大家擔心它還不起錢，就會恐慌性拋售，債券價格就會暴跌（你可以趁機撿便宜，但要小心風險）。
實戰演練：快速挑戰 (Quick Challenge)
為了確保你真的掌握了「利息+差價」的雙重收益邏輯，讓我們來做一道簡單的算術題。
題目背景：
- 債券票息：$40 / 年
- 你的買入價：$950
- 債券面值：$1,000
- 持有時間：5 年後到期
請在心中計算以下三個問題的答案，然後查看下方的解析。
問題 1：這 5 年你總共賺了多少利息？
答案：$200
解析：每年 $40 × 5 年 = $200。這部分是你雷打不動的現金流。
問題 2：你從價格差中賺了多少額外收益？
答案：$50
解析：到期還款額 $1,000 – 初始成本 $950 = $50。這就是資本增值。
問題 3：這 5 年的總利潤是多少？
答案：$250
解析：總利息 $200 + 價格差收益 $50 = $250。
常見問題解答 (FAQ)
Q：既然債券價格會跌，那我在價格下跌時賣出會虧錢嗎？
A： 是的。如果你在債券到期前賣出，且賣出價格低於你的買入價，你就會虧損。但如果你持有到期，且公司沒有破產，你就不用擔心中間的價格波動，因為到期時你總能拿回面值。
Q：所有的債券都有票息嗎？
A： 不是。有一種特殊的債券叫「零息債券（Zero-Coupon Bond）」。它們不發利息，而是以極低的價格出售（比如 $800 買入，$1,000 到期）。對於這類債券，資本增值就是你唯一的收益來源。
Q：這是否意味著買「打折」的債券一定比買「原價」的債券好？
A： 不一定。債券打折通常意味著它的票面息率低於當前的市場利率，或者是這家公司的風險增加了。你需要綜合計算「到期收益率（YTM）」來判斷是否划算。
總結與下一步
今天我們揭開了債券賺錢的面紗：
- 定期利息：提供穩定的現金流，類似「工資」。
- 資本增值：提供價格增值的潛力，類似「獎金」。
聰明的投資者在挑選債券時，不會只看票面息率，而是會尋找那些價格被低估的機會，從而實現「雙重收益」。
