Travel + Leisure Co.(TNL) 是全球領先的分時度假和旅遊服務公司，總部位於佛羅里達州奧蘭多。公司旗下擁有Wyndham Destinations和Travel + Leisure等品牌，主要運營兩大板塊：分時度假和旅行與會員服務。公司通過銷售分時度假所有權、管理度假村物業以及提供會員服務，為全球市場提供度假體驗。
相關債券資訊
TNL Corp 6.0 Apr01’27
甚麼叫分時度假?
分時度假是一種度假計劃，允許多位業主共同擁有一個度假物業的使用權。每位業主在特定的時間內擁有該物業的使用權，通常以周為單位。這種模式的主要好處包括：
- 成本分攤：多位業主共同負擔物業的購置和維護成本。
- 靈活性：業主可以選擇不同的時期使用物業，某些計劃還提供交換權，允許在其他地點的度假村使用。
- 穩定的度假體驗：確保每年都有固定的度假時間，避免了尋找住宿的麻煩。
分時度假通常涉及簽訂合約，並可能有管理公司負責物業的維護和管理，TNL就是這個角色。
例子
Zeemo是一位熱愛旅行的人，想要每年都能享受一次完美的度假。他決定參加分時度假計劃，透過TNL與其他三位不認識的業主共同擁有一個海邊度假村的使用權。
每年，Zeemo和他的朋友們可以在春季的特定周數享受這個度假村。這樣，他們不僅能夠省下住宿費用，還能確保每年都有固定的度假計劃。每位業主都負擔一部分的維護費用，讓Zeemo感到經濟實惠且方便。
在度假期間，Zeemo享受陽光、沙灘和海浪，並與朋友們一起創造美好的回憶。他還可以利用交換計劃，將使用權轉換成其他地點的度假村，探索更多旅遊選擇。這樣的分時度假讓Zeemo的旅遊生活更加豐富多彩。
關鍵財務數據（根據2024年Q3財報,2024-11-06公布）
- 總收入：9.93億美元
- 淨利潤：9700萬美元
- 調整後EBITDA：2.42億美元
- 銷售額：5.5億美元
- 平均會員數：約350萬
- 流動比率：3.4
- 速動比率：2.7
- 自由現金流：2.66億美元
- 資產負債率: 84.55%
valueinvesting.io破產機率: 5.4%
優勢
- 強勁的財務復甦：公司在COVID-19疫情後迅速恢復，總收入從2021年的31.34億美元增至2023年的37.5億美元，淨收入也穩步上升，顯示出其業務的韌性與穩定性。
- 領先的市場地位：Travel + Leisure Co. 是全球最大的度假所有權公司，擁有245個度假村和約85萬名業主，並運營世界最大的度假交換網絡RCI，涵蓋超過100個國家的3200個附屬度假村。
- 穩定的現金流：公司擁有穩定的經常性收入來源，包括分時度假所有權銷售、物業管理費和會員費，2023年調整後自由現金流達3.14億美元，為公司提供了充足的財務靈活性。
- 多元化收入來源：公司在度假所有權和會員服務兩大板塊運營，收入來源多樣化，有助於降低單一市場波動帶來的風險。
風險
- 高債務負擔：截至2023年底，該公司負有75.77億美元的總債務，雖然流動負債只佔 12.91億，這可能會限制其財務靈活性，並在經濟衰退期間增加其償債壓力。
- 行業週期性影響：旅遊和酒店業具有週期性，對經濟狀況極為敏感。任何經濟衰退或外部衝擊（如疫情）都可能對其業務造成重大影響。
- 利率風險：公司業務對利率變動高度敏感，長遠利率上升可能會增加債務成本，並影響消費者的融資需求，進而影響VOI銷售。
- 競爭激烈：度假所有權和旅遊市場競爭激烈，市場飽和可能會限制公司新度假村的發展機會，並導致價格壓力。
- 法規與法律風險：公司運營於高度受監管的行業，任何法規變動或法律訴訟可能對其業務造成不利影響。
其他買入原因
1.公司一直有穩定現金流。雖然負債比例的確超過80%，但過去5年都處於近似水平，而近年到期的債都能以新債抵銷。
2.TNL股票派息能力高，過去五年都有派息，派息穩定的公司相對著重穩定收益，對還債相對著緊。
3.公司也在財報中表達出資金流動性的信心：
We believe that we have sufficient sources of liquidity to meet our expected ongoing short-term and long-term cash needs, including capital expenditures, operational and/or strategic opportunities, and expenditures for human capital, intellectual property, contractual obligations, off-balance sheet arrangements, and other such requirements. Our net cash from operations and cash and cash equivalents are key sources of liquidity along with our revolving credit facility, bank conduit facilities, and continued access to debt markets. We believe these anticipated sources of liquidity are sufficient to meet our expected ongoing short-term and long-term cash needs, including the repayment of our 2018 Term Loan B facility due in May 2025. Our discussion below highlights these sources of liquidity and how they have been utilized to support our cash needs.
如果大家喜歡我們分享的內容，可以按以下連結到IB官網。
每一個按入我們都會有少少回贈，以支持 Zeemoney繼續營運！
